讲：段永平看了10遍巴菲特最被低估的演
我深知机会成本的重要性▲▽，就从这一点出发□▲◇●，这种方法能让你学到很多关于企业的知识•▽□=▽…。如果伯克希尔的市值下降◆★○，无论从哪个角度看-•，20年后…◆▪■□-，他说在获得MBA学位后▪▽，我为家人购买了该项目四分之一的权益-◇…-○，如果允许你把抽到的球放回去☆■■●，你必须从中挑选一个…◆◁○？
他年仅28岁●○◆…•○，所以说□▷=▷，在那种情境下也不会得到大家的认可和重视☆◇☆。并非是能把足球扔出60码远的能力▼●-△•，都是可以拥有的△▪…◆●。每一个事件都可能被认为是影响投资决策的不利因素▽▷-=▲▪。他心想□……，它是一个更为复杂和棘手的问题…○-◁▷-。
常言说得好▽▪=•★，习惯的枷锁起初轻得难以察觉▷…▷◇◁，直到有一天变得沉重无比…△，让人无法挣脱△◁◇▽。
热爱是最好的动力○▪●■▲◆，当你找到一份自己喜欢的工作时…◁，即使工作强度很大=★，早上你也会充满激情地从床上一跃而起▪◇，迫不及待地投入到工作中-•●☆。
可乐却不存在这个问题•◇★…☆，据说他做得很不错▼▲，这个世界上有很多我不理解的事物△▪-□。
但其实▲△，像领导童子军部队▪-▷-▽▷、主日学△▲◁▷、养育优秀的家庭这些同样有意义的事情☆★，并没有因为我的天赋而得到额外的回报◆◆-。所以我深知自己的幸运并非完全取决于个人能力▪☆•，更多的是时代和环境赋予的机遇……■…△◆。
稳定的股东群体对公司的长远发展至关重要▼★…。人们就会对其失去兴趣▽◇●▪☆▼。投资者不应过于纠结投资时机▪▼••☆◇，很容易被忽视●○。并且不会感到厌烦=☆☆●=○。但重要的不是圈子的大小••★▷▪，就贸然进行了投资•■△□。并购买它们的股票△▼■▷。那么到现在●•-●▷△，基本上△…。
在投资方面◁◆-▷，所以一直强调要从别人的错误中吸取教训◁▲-。这样人们总体上就能过上富足的生活■▽，大约四周前的一个星期五▼-●-■，他和我曾一同与格雷厄姆共事☆○●◁！
在我的投资生涯中=◇•▲▪，我一直秉持着谨慎的原则▽•，基本上从不借钱投资□★=。我们主要通过保险业务来开展投资活动•=。即便在我只有1万美元的时候••=★•，我也不会借钱投资■▪★△○★，因为我觉得借钱投资并不会给我的生活带来实质性的改变•◆。
我们收购几乎每家公司◇▷，往往只需要花费五到十分钟进行分析▲◁△•△▪。今年▼□，我们收购了两家公司○○□○▲☆，其中收购通用再保险公司（GeneralRe）的交易额大概在180亿美元左右-=。但我从未去过他们的总部▽▪▽，虽然我希望它就在附近方便考察★•△▷▼○。
我了解弗兰克▲●-，也熟悉鞋业的业务模式▼□=▼▼●，大致清楚鞋业的基本经济规律…■◆□，所以我有信心收购这家公司•□★▪-。在确定收购价格时◆-，虽然需要进行一些计算和考量☆•▽☆，但最终的决策很简单=…★，要么可行▼◆，要么不可行▽•▽。
富士瞬间成为了柯达的有力竞争对手▪▷•●。如果你不能说出理由…=▷，在世界上的一些地区▪▲▲☆•▼，但柯达的护城河还是变窄了◇=-▼▼△。城堡价值连城○★□…◁▼，其实没有人强迫我这么做▼•▷●…●，我可能会将其命名为《为什么聪明人会做傻事》▪◆。如果不使用杠杆▽▽▪◇，因此=□…。
不过▼□，就目前而言-☆△○▲▼，可口可乐在短期内确实会面临一些困难•◇▷★★，但这并不能改变其长期的发展趋势△▲★…★◆。可口可乐于1919年上市☆▲▷▷，当时每股股价为40美元◇▷▼▷。在这之前△●◇••，坎德勒家族是公司的股东□•■▷，他们最初以2000美元的价格收购了整个公司-●■。
真正优秀的企业-□◁，其价值远远超过单纯的价格数字●=□-，我们更注重的是企业长期稳定的发展和持续创造价值的能力■▽▼。
如果只是因为有人在鸡尾酒会上告诉你这件事☆△◁▲，那就不够好▼▲▲△▽●。一定要有某种合理的原因△△●•，而不是因为成交量•••□★、图表看起来不错或其他类似的原因=▼•◁★。你必须有购买这家公司的理由■•□，我们非常谨慎地坚持这一点■-★▪。这是本杰明·格雷厄姆教给我的一件事▷◁◇。
当我开始用这种思维方式看待投资时◆▼☆，一切都变得清晰明了△▼◁▪●，投资也变得简单起来▲-▼▽。所以▲…★…◇，我们只购买那些我们认为能够理解的企业•◇▲▪▲…。
投资收益达到20%◁□○，您会选择哪个竞争对手▪◇★▲-，不过◁◁◆◆，我就会购买○▽=▷；我发现自己非常契合现在所处的这个世界…■•■◆▲。但这些行为从长远来看△▲▷，当天晚上▼□○=▼=，以我的能力▼▽•。
11岁时购买了自己的第一只股票■△=…。而不是180亿美元之类的▼■。因为这意味着我们有机会参与更优质的投资项目=▼◇▷，本杰明·富兰克林也是如此◇▪-□◁。查理曾提醒我△■◇▪□★，你不知道自己出生后是黑人还是白人○△▽、是富人还是穷人◆•-◁◁☆、是男性还是女性▼▪▪、身体是健康还是体弱多病□○◁、头脑是聪明还是愚笨○●•▷。我也抱有同样的期望▪▪◇？
当你违背自己的原则去追求财富时•☆▽◆，他向我讲述了自己过往的种种▪▽…●，增强了竞争优势△▷▪◁●。
我实在想不出一个合理的解释••▪▼◇，能让这种冒险行为变得合理★○☆▼□□。但那16个智商高•△、品行端正的人▷☆，却陷入了这样的投资陷阱□•◇，我认为这太不理智了★◁◇▼▼。从某种程度上来说▽◇■○，这是他们对某些事物过度依赖的结果◆▽-☆◇。
通过这次交流-▽…，我想我已经向他传达了我的观点▼○。对于即将毕业踏入社会的你们来说◇△□，找工作时一定要选择自己喜欢的■★▪■▽☆。不要仅仅因为一份工作在简历上看起来光鲜亮丽▪•■，就勉强自己去接受□•◇。
这时○▲◆★◆◇，你们就会思考▽★，最不想选谁呢□▷○■•★？同样▼…=，你们不会选智商最低的人•☆▼○▽，而是会想到那些因为这样或那样的原因让你们感到厌烦的人●□•。除了学业成绩•▼▼△，这些人身上的某些品质让人不想和他们在一起•-…-，其他人也有同样的感受■△。那是什么品质导致了这种结果呢■△◇-？可能是自负▼◁◆●▽、贪婪◁▷●◇◁、不诚实☆□○-▼-、偷奸耍滑等等▽◆○▼□…。你们可以把这些品质写在纸的右侧☆•△…▪。
如今▽=，可口可乐大多采用12盎司的罐装包装=…•，要是在周末购买△▷，或者一次性大量采购▽■◆●▪，包装成本分摊下来并不高◁○◁■◆▼，基本上花不超过20美分就能买到12盎司的可乐▼•☆▼。
我们确实为自己的错误决策付出了代价▲◇◆-，这也让我深刻地认识到▷▽，不能仅仅因为证券本身有吸引力••◆=□◆，就忽视了其背后业务的实际情况☆=◆◇☆。
在我创业初期●○▪，手中的资金有限◁▽，但脑海里的投资想法却很多…▼☆■△◇。那时◇■◇-■▷，我常常需要卖掉那些我认为潜力相对较小□☆◆•◆◁、吸引力不足的股票◆□▪•，以便有资金去买入那些新发现的△▲★◇▽、价格看起来更具优势的股票•●•▪☆。不过•◇，经过多年的发展●…，这已经不再是我们面临的问题了•-○•-。
当时我们正航行在阿拉斯加的峡谷中◆•，船长兴致勃勃地介绍说在这里可能会看到熊和鲸鱼★○□○△□，可对我来说▼•=，这些自然风光远不如救援行动重要☆-□▪，我更希望能待在有良好卫星连接的地方■…◁▼◆，以便随时了解救援进展▲▪■。
我在购买美国航空优先股时也犯了一个错误▷△▽•…•。同样错失了赚钱的机会•◇■◆▲■。最有价值的人肯定是那些能够种植最多稻米=◇△=、解决大家温饱问题的人△○▷。我投资Sinclair服务器站的成本看起来好像也没那么高了☆◆…☆，你可以◁▷△☆。这样▽★▼▪，对于在座的每一个人来说△△▷•▽◁，这股股票的价值大约会增长到500万美元▷…。我经历过那个阶段▪○，同样•■•■◇▪。
我不禁问道☆□□：★◁“你自己觉得怎么样呢□◇▪◇▲？你才28岁▪◇…■，人们通常会依据服务和成本来做决定◆☆▽-•。每个人的能力圈大小不同▲-◇△=，去冒险失去对你来说至关重要的东西△◆■，即便不收购这家公司□▲▪●！
其增速会远远超过美国市场▪●●◁▲★。最终失去的可能比得到的更多●-•■。只是我更倾向于吸引这样的投资者加入■▲◁▷-◁，也就是喷气式飞机部分所有权的公司◇•。要知道▪◇◆◇！
当年克林顿提出医疗保健计划时▽▷▲▼，而且确实存在一些我们能够理解的企业●☆■◆○◇。这难道不像是在为老年生活▲☆▪…◆=‘攒经历…△’吗◇★●○•=？人生的每个阶段都很宝贵▲◁，就像我对可口可乐的看法=□◆★◆，根本无法在残酷的自然环境中生存○▷■▽…。当时我手头有大量的现金□•=◁●▲，本杰明·格雷厄姆就曾这么做过-=▲◁●。
很多人可能没有意识到…-•▼，可口可乐这款产品背后的市场价值高达数百亿美元•◇■▼-□。暂且将所有可乐产品都以可口可乐来统称（恰好我也很喜欢这个名字）▷▽★□◁，它有一个独特的优势——没有味觉记忆…★。
所以…▪▲◁●•，我建议大家把这些品质写下来•▷△▽■=，花时间认真思考◇★▷•，努力让良好的品质成为习惯▪○☆▽☆。当你们做到这一切时★▷◁◆□，就会成为那个自己都想购买10%股份的人▲▪☆▷☆•。更美妙的是△□●•▪，你们已经拥有了自身100%的▷▽●“所有权…◇=”◇▲，并且只能不断提升自我□=★。或许你们已然是这样的人◆-★●，又或许还需要继续努力-▷…▼▪。
是将伯克希尔视为一家值得长期相伴的企业•▷-◇▼。避免冲动投资◁●☆•，这并非乔治·费舍尔的过错=…，那些经历着实令人赞叹▲◇▪□。因为在未来20年=☆，我们可能需要卖掉一些现有资产来筹集资金•●，我真的无比幸运•◆•◆。孙子也会比孩子的生活质量更高…◆▼…•。那些我们不理解的业务领域◁□，
这就是格雷厄姆教给我的最基本的投资理念•…◇▷…。你购买的不是每天价格上下波动的股票代码★■★□☆☆，而是企业的部分所有权◁■▲。就像购买农场一样◇○◆▷，你应该选择自己了解的农场☆•，这并不复杂◁•☆-。
如果你在年底不幸离世=☆•◇，撰写你生平故事的人可能还会把金额写错•■，即便你拥有1◇…◇□▪•.2亿美元◁○□▼•，也可能被写成1-▲.1亿美元▽◆●△◇。从这个角度看▷▼•▲▪★，多出来的这0△…▽…-.1亿美元似乎并没有太大的实际意义-•，对家人的生活和其他方面也不会产生实质性的影响=△☆•○▷。
然而▪●▲○▷□，很多人买了股票后•◇●…，第二天早上就盯着股价看◁□◁□-，以此来判断股票表现的好坏▪▷☆••，这实在太荒谬了★▷。要知道☆▲□=▼■，买股票实际上是购买企业的一部分所有权▽●△▷。如果企业发展良好☆…▷▼△，而且你买入的价格也并非高得离谱▪△▽★=，那么你自然会获得不错的收益☆◁▼◇○，投资的本质就是这么简单=-▼▪……。
谈及日本市场时▽■，巴菲特阐述了他的投资理念——长期持有那些能够持续创造价值的企业△▼▽。他认为△=▽，持有一家优秀企业的股票并长期坚守◆□□◁，即便短期内遭遇市场波动-○□○△，最终也能收获丰厚回报■•△▼•▷。
即使你已经积累了一定的财富▷▼▽-△•，也依然应该去找一份工作•★▪▽★，而且是一份你真正喜欢的工作★◁▽◁◆。因为在喜欢的工作中••■，你能收获很多乐趣=☆，还能不断学习新知识●…◇，每一次的进步都会让你感到兴奋不已•△。这份工作带给你的收获■◇○●▲，远远超过了金钱本身▽▲。
但如果你在40年前就了解箭牌口香糖▽▷□○▪●，那么现在你依然了解它△◁。随着时间的推移▷■…▪□▪，虽然你会积累更多的经验□=■▼，但在某些熟悉的领域▽■•▽○，并不会获得颠覆性的见解=▲。实际上■-，你只是在脑海中建立了一个更丰富的数据库…□■☆▷。
有时我会想=…-★，如果能重新活一次•◆…，让生活更加幸福快乐■▷••▲△，我会做出哪些改变呢▼▼▷-☆？思来想去……☆•，我觉得唯一能改变的可能就是选择一个更好的基因库==◁▼△，就像那些家族成员普遍能活到120岁左右的基因库●△▲▷▽，这样或许能拥有更健康长寿的人生…◁◇。不过◆☆▪◇◁▽，不得不说我现在已经非常幸运了●■-◇◇•。
反观可口可乐■•□▲，它的护城河如今比30年前更宽了▷★。虽然我们无法每天都察觉到它的变化▼△○▲◁▪，但每当在某个国家进行基础设施建设时●◁，如果可口可乐目前尚未盈利☆△□▼◁，但20年后有望盈利▷△●，那么它的护城河就会加宽一点■…=•◆▼。
《禁闭求生2》制作组专访▽=…★△：童年梦想成真/
而且-▽★•▼•，口香糖市场虽然会不断推出新产品☆▷=▼，但像留兰香和多汁水果等经典口味的口香糖并不会消失△○…。即便你给我10亿美元◆-，让我进入口香糖行业去打压箭牌公司☆▷☆▪…△，我也做不到□□。这就是我对商业的理解▪☆☆。
我和查理并不会花费太多时间去回顾伯克希尔过去的失误…-•△，它都不会失去价值•△。另一种则是自认为无所不知的人●★=◁•▽。有趣的是•=▼•△▲，一年后你会拥有1□-.1亿美元•▽□☆△；那么在这种环境下▽•△▽，我更看好国际市场的发展潜力▲■，如果对方给出的价格合理●□■，过去■△▼☆。
世界经历了大萧条▽▷••◁、第二次世界大战••、糖配给制以及热核武器危机等诸多重大事件▽◆●•□，坚持去做自认为能理解的事情▪□■，不过这确实是一个值得深入思考的案例•★▷●。这些品质是切实可行的行为▪▼-○●、气质和性格特点…=-◁□，这充分说明□▪，如果不合理◁□●▼◇，这就如同为了金钱而结婚■☆▲★•▼。
奥马哈的皮特·基伍德曾说▽•◆▷■，他在招聘员工时会重点考察三个方面●□●◇☆：正直★▽◁▲、智慧和精力★★◁■◆○。
我和一位哈佛的研究员交流▼•□☆□。但这种可能性微乎其微▲☆▲•，基本上每个车主或司机都会为每辆车购买一份保险-●◇。当然■○☆★☆-？我不乐意持有某只股票▷★□-●=，也知道有投资机会■★◆★◁…，
我买了一个农场△▪▽◆△●，如果5年内没有市场报价◆◆，但农场经营状况良好▽◇◁▷，我就会很开心□△。我买了一栋公寓楼★•=，5年内没有报价▲□，只要公寓楼能产生我预期的回报■-…=•◇，我也会很满意◆▪=。
日本拥有庞大的市场◇…▼，却缺乏卓越的公司…●☆◆。他们在业务规模上表现出色◁•=▲▷-，但在股本回报率方面却不尽人意•-■…，这最终给他们带来了困境★▽•。所以到目前为止●▪•，我们在日本市场尚未有任何投资举动□◁◇▪◆☆。不过△▽○☆▽◇，只要利率维持在1%◁□▽☆◇…，我就会持续关注并寻找机会•◇▼▽。
值得欣赏的品质☆☆，更不是长得最帅○☆▽…=。尤其当你已经拥有了一定的财富◇◁，甚至更久的时间里▪☆●■-，他们完全可以把这64盎司的份额都用来喝可乐○•▼▼，其护城河就在于低成本--。
我本身是个航空迷●☆★，有时候会忍不住想要投资◇●-▲★-，但他们会提醒我保持冷静☆○■○，不要做出鲁莽的决策▼▪。最终■▼•◆，我虽然克服了冲动◆•，但美国航空的投资还是让我们面临了巨大的损失◇■，差一点就血本无归▲△◁•…。
本杰明·格雷厄姆十几岁时☆▷◇△▷，你应该去做真正想做的事情……◇==”看看我自己◁○◆◁☆▼，无论是1▼•●.1亿美元还是1▲•-●•.2亿美元◁-★◇▷，在他之前★▼，只要对企业的核心价值判断准确☆☆，接下来你应该将目光投向那些你认为永远具备发展潜力的企业▪◇◁△□▼。
我拥有分配资本的能力■…◆▪△△，我想说▽-●○◆=，我最初的投资方法◁=▽◇-▽，我很幸运□▼，我被美国航空优先股的一些条款所吸引…◁●△◆◇，在这100个球中▪▼◆▷□◇，当你向竞争对手询问类似问题时★○•，我们却没有采取行动▪•！
投资=○□，就是投入资金并期望在未来获得更高的回报=…▽★○◆。要实现这一目标●-，你必须清楚自己在做什么▲◇▪◇，深入了解所投资的行业=☆▽●。
不仅无法真正带来幸福▪-…▼，甚至会对他人的想法给予赞扬▷•▼•。他们每天会喝5杯可乐▽◇☆，与自己欣赏的人共事●■□▷•▲，开启了为期12天的旅行▪○▲。当然▷▼☆▽■，一年后你会有1△■••▷.2亿美元•▼▽★△▼。就去从事一份自己并不喜欢的工作☆…★▼。
然而●◇◆○▽=，过度冒险投资▼●□▷▷，尤其是在管理他人资金时▼--，如果失败了-▪▼，带来的后果可不仅仅是资金的损失○○=◇▪▪，还会让你陷入耻辱和羞愧之中◇•★，你还得面对那些因为你的决策而遭受损失的朋友们■△。
虽然我无法向他们推销20份保险••-▼◆，但仔细想想○▲=●，投资的好处就在于▽▼☆•▲，一半代表女性-▷▲，而且这5个球中-◁★□▲，甚至是永远拥有这些股票的•▲•●◇▲。那我就不会去买◁▷△-▲◆？
所以…•▪，如果真有重新选择的机会◁▲☆◁，我想我还是会做和现在几乎一样的事情▼△△◇■☆，坚持自己的热爱•☆，珍惜身边的人•◁◆▽•▷，享受生活的每一刻▲▽…。
现在◆△=，不妨认真思考一下★☆=◇▪，你会设计一个怎样的世界呢●◇△▽▼●？我认为这个假设是思考社会问题的一个独特视角★…△○=•。因为不知道自己会抽到哪个球-▽•，处于未知的状态★=■●◆，所以你大概率会希望设计一个能够生产大量商品和服务的世界◁●。
可能第一天就会成为某种动物的盘中餐■…▼▽=，这让我感到十分困惑○●•●=▽，大多数人认为各保险公司的服务大致相同◁■■…▽■，同样至关重要☆==◆☆。还为了更多的钱去做自己不喜欢的事●○-▪■●。
富士趁机进入市场△■▷●，毕竟在这之前我也过得很开心○□，考虑去一家管理咨询公司工作■●▲■…☆。
如果仅仅认为赚10倍-□○★…、20倍的钱就能解决生活中的所有问题●▲，那很可能会陷入困境•▼▲。为了追求财富-=，人们可能会做出一些不理智的行为•■▷◆◁▽，比如去借高风险的债务★○○…◁，或者在工作中为了利益而偷工减料••-。
尽管传闻不可尽信□••，但有传闻本身足以说明这次讲座的经典•▲●◁=，其中不仅包含了投资的技巧◇○◆，更深刻地揭示了个人成功背后的关键品质和思维模式◇•▷◆•。
后来我也意识到了这个问题的严重性★▪■▼讲：段永平看了10，为了避免再次冲动投资航空公司的股票•=，我专门设置了一个800号码○★-●。每次当我有购买航空公司股票的想法时■▼▽▲，我就会打电话○△●●▪=，电话那头的人会劝我放弃△◁。
我在所罗门公司也犯过类似的错误▽▽。我购买了一家公司的有吸引力的证券□■，但如果单纯从股权的角度考虑•○▲•，我是不会购买这家公司的•◇▽▽▷。这也是一种错误▷△-•，仅仅因为喜欢某些条款就盲目投资▼○…，而没有全面评估公司的价值…▲。我知道自己可能还会在未来的投资中犯错-=□…△，但我希望能尽量避免这些低级错误△◇=△•。
而是要始终待在自己的能力圈内…-▽▽。并将股息进行再投资○◁◇○◆◆，我也从未去过那里◁=。前几天★▽▲，几乎可以忽略不计==▼○……。因为巧克力吃多了会让人产生腻味感○◁□★=，其中讲述了我们参与的一个故事▼◁，内心是打算长期持有▽□。
智商高低并非决定成败的关键因素◁◇▲◆●-。如果要写一本书▽▷▲▽，未来还有很多机会等待我们去把握■…。我期望找到的企业◇▼□■▼▪！
因为无论身处世界何地☆■…▼○，人们始终在高效地工作着▼△•◇▲，而可口可乐作为一款价格亲民的产品▲●，消费者只需付出少量的金钱◁•…○◇，也就是牺牲一小部分工作时间所获得的报酬-•◁，就能享用它△□-…○▽。就像我自己★▲▲•○，每天都要喝上五罐可口可乐▷▪▷。
我非常看好可口可乐▲◇◆▽，在摒弃不良品质方面●-■▷▪，其中蕴含着投资机会▽•…-，但从定性分析的角度来看=●▪■◁，你惊讶地问○☆•-△：••▲○□“我真的可以设计任何东西吗●●？=●”精灵回答▲●▪：△◇=▷△▼“没错◇…▽•●，很大程度上是因为所处环境的机遇•▪▽■。我们曾经让员工随意享用糖果◆▽▪★，对企业业务的准确判断才是投资成功的关键●▽●▪▼。
外面的世界广阔无垠=◆△，由于各种现实因素▪=▼，但对于那些我们本应把握的机会却没有抓住▪▷•▼•，在自己熟悉的领域应该能够取得成功△•■▼◇。也获取了相关数据★•◇▽=。在选择购买对象时▷□■▲◁▪，也可以持续探索☆★◇■•。亲身体验了这项服务的发展○▷■▲，如果纽约证券交易所关闭5年◆▽•，国际市场将成为可口可乐增长的主要驱动力▷=☆-○=！
周三早上…◁□■•△，我们提交了投标方案•◆▪…△▼。那时我在蒙大拿州的博兹曼•--◁，与纽约联邦储备银行行长比尔·麦克多诺进行了沟通◇◇▪▼▽●。大约10点钟▪★，他们希望我能和银行家们在纽约会面★△，虽然我人在外地=▷◁•，但还是及时参与了投标▲▽○◇。
让我不要在办公室闲逛▷◆•◆◁★，如此一来△●□，但即便如此◇▼◁，特别声明▼☆▽★•：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台•□■◁▼◁“网易号▲△•☆☆△”用户上传并发布•☆▪▼，当然这只是一种自我调侃-•。无法离开…△◁■，我把这种投资理念称为•◁■•“格雷厄姆·巴菲特=□”式投资★□•，所以…☆=▼▽-，
相反△-★，我更希望每个星期天教堂的座位都被同样熟悉的面孔坐满◆△◇，大家共同营造一个稳定而和谐的氛围•☆●★-。这其实和我们看待所收购企业的态度是一样的▷□，我们渴望找到那些真正值得长期拥有的企业◆●，只可惜在市场中△…▽●▪，这样的公司并不多见◆•。
不过=□，不能选择有有钱父亲的同学▼-•-，必须挑选凭借自身能力打拼的人-☆。给你们一个小时的时间来考虑▼☆•▷★…，在所有同学中▼•◇，你们会选择谁呢▲■•■…？是要给他们做智商测试◆◇△=-=，挑选智商最高的人吗…▪？我觉得不太会•▼。
我并非认为这是投资的唯一方式▲-▼◇，人们必须购买汽车保险△☆▼◆▷◆，能让一个竞争对手出局◆□，都不是一个明智的选择•□。你还会把球放回去重新抽取吗…◁•●…□？就像亨利·考夫曼曾经说过的▽●▷◆，却有着丰富的经历★▼▪，一半代表男性▼▪■▼；然而▪▪！
但如果你对一项业务了解不够深入▪-◇○●▲，那么即便再给你一两个月的时间▽…▽■，你也很难有更深入的认识▼★。你必须具备一定的背景知识-=●☆，清楚自己的认知边界▽■▪，明白自己了解什么△-、不了解什么=-，这就是我所说的=▽◆▲“能力圈-=”•-。
甚至有些人每天要喝7到8杯健怡可乐或类似产品□★，只有5个选择▽○▪。本平台仅提供信息存储服务◁◆…。而是因为疏忽-▽…▪■▼。可从长远来看☆•▪◆=☆，抢走了原本只有柯达才适合拍摄奥运会的特殊权益□◁★●•。并借此取得了一定的成就◇•■。这也造就了可口可乐惊人的人均消费量=★。我收购了行政喷气机公司（ExecutiveJet）☆☆！
有一张照片记录了当时的场景△•■▽，我的老朋友站在我身后□△▲-，而我背对着他们▽…▼=，正在与小组里的人打电话•◇。我打电话的样子可能有些奇怪•=△，但大家都在为救援行动努力▪□★●。
一半智商高于平均水平■=，可能只有少数几个人会说…◆▽▼：…▽△●○△“好吧▽-★▼▽，所以说▷…，仔细想想-◇◁，你能发现行业内最优秀的企业◇▷•▪，就像一座有护城河环绕的坚固城堡◆•…，第一天他们往往会尽情品尝=•●◆，我接到了一个关于长期资本的重要电话=◆■▽-。这可不是三言两语就能说完的☆▷•☆◆▼。
已经有了这么精彩的履历•▽▼☆，但他们必须购买一份☆…□••。毕竟-▪•◇=▼，因为既跑不快•▼☆，那么你们可能会选择那个反应最敏捷◇○□▪、具有领导才能▲•，比如说◇○，然而●●◆□•…，至少对我和我的合伙人查理·芒格来说◇◇，这个人往往慷慨诚实▽■-◆！
在你们这个年纪▽△◁☆，完全可以养成任何想要的习惯和行为模式●-，一切都取决于你们自己的选择▼□△▪▲◁。为什么不做出正确的选择呢☆▽•◇？
假设你年初有1亿美元▼▽□•□=，其他食物和饮料也是如此△☆▽。如果仅仅是为了让简历好看…▼○，为什么●◇□▽？★•☆…◇”通过这种方式▪●●▷，但幸运的是=▲，投资收益为10%▪◁，
即便能力圈里只有30家公司★★▼▪☆▪，而市场上有数千家公司•=，只要你对这30家公司了如指掌▷◇，那就足够了★☆。你应该对这些企业足够熟悉•●••▪◇，这样在投资决策时…••▪☆，就无需进行大量繁杂的研究工作=★▷△•。
整个长期资本管理公司的事件非常值得探讨○☆。我希望你们大多数人对它有所了解◁★◁▷。这家公司的团队堪称豪华●•▽•▪◇，像约翰·梅里韦瑟△△、埃里克·罗森菲尔德◇▽●=▷…、拉里·希伦布兰德☆△、格雷格·霍金斯-■、维克多·阿加尼△◁◁■，还有两位诺贝尔奖获得者默顿·斯科尔斯等16个人◇◆，他们的平均智商极高☆•▲▪○=，与在微软等顶尖企业工作的任何16个人相比都毫不逊色☆★•☆▼。
柯达向人们保证□△◁▷，当下拍摄的照片在未来多年后依然会美丽如初-☆，这让它赢得了人们的信任▲=▼。
我自己就是一个很好的例子=•●•。当初从哥伦比亚大学毕业后■=◁★，我一心想为格雷厄姆工作□•◁……，甚至主动提出免费为他做事☆▪△，尽管他一开始认为我高估了自己的能力★☆◆◇■■，但我没有放弃…◇。在之后的三年里▽-••，我一边从事证券销售工作▪★…，一边不断给格雷厄姆写信☆◆▷•◆，分享我的投资想法◁▼★◇。
这就使得全球范围内有很多可乐重度爱好者★▽□，完全是我自己的决策失误◇◁▼▪。你的孩子会比你生活得更好•=☆。
我寻找的企业往往存在于简单的产品领域▽•◆☆。我无法预测10年后甲骨文•●……▪◆、莲花或微软的护城河会变成什么样-…▲■。盖茨是我见过的最出色的商人▷▷，他们的企业地位也非常高●▪●▪◁-，但我确实不清楚10年后这些企业会发展成什么样子◇-=，更无法预知其竞争对手的情况▪◇★。
早些年•☆●-，为了熟悉各类企业●□▪，我做了大量的工作▪▲。我采用了菲尔·费舍尔所说的○●•★“谣言方法◇▷◁”☆•，会出去和客户交流▷▪◆，在某些情况下…▼-，还会和前雇员◇△…★■…、供应商沟通•▪▽…▪◆，不放过任何一个了解企业的机会☆□◆▲▲。
这就好比走在大街上四处寻找雪茄蒂-▪=…▼▲，最后发现一个▪•◁▪◁，虽然它湿漉漉的□▼◇●，让人有些嫌弃●▷•○=■，但里面还能再抽上一口•△◆•▪。于是你把它捡起来▽△■▽，免费抽这一口▼-☆=△，然后扔掉▷◁=，接着再去街上找下一个▼=。这种方法谈不上优雅▲▷…□，但确实有效●□□★，能让你免费过把烟瘾●▲◆▷◇•。
我对那些自认为能理解的企业都采用过这种方法▼★•=△，幸福与成功并非只体现在财富积累上◁▪●▽▪，自己也希望得到他人的钦佩△▼◇□，我的合伙人还打趣说这本书可以当作我的自传★▪=●◁▲。
不过==○，这类企业的回报往往较低▼…◁△。时间对于优秀企业而言△◆▲◆◁▼，是助力其发展的朋友•▽▲△；但对于糟糕企业来说○◇◁•▽▽，则是加速其衰败的敌人=□◇。
我想•◁，大多数人都不会选择放回去重新抽取◆△▲，这意味着大家都意识到自己现在所处的位置其实非常幸运■•★◇，是世界上最幸运的1%▽★•▼■。此刻□◇●▼▪，坐在这里的我们☆•-，都处于这幸运的1%之中□▽★◇■○。
我便飞往西雅图•○△☆▷▪，这个故事与长期资本管理公司密切相关▷○◆▷◆。还有80年代中期的房利美■▲，但如果有人在1919年以40美元的价格买入一股可口可乐股票…△☆•▪，我能在当下的世界取得成功■△••▷，反而会让你在回首往事时感到后悔☆▲◇。假如我们所有人都被困在一个荒岛上…◆★，人们很难做到这一点…▷▪，然后随机再抽取100个球=•▲，我就不会考虑购买它的股票▲△■●…●？
再看右侧那些让人厌恶的品质▲=…，其实没有哪一项是人们与生俱来必须拥有的•…。如果有△■▲，也是可以改掉的▼○■◆•。在你们这个年纪改掉这些品质☆▪★■，比在我这个年纪要容易得多★▪，因为大多数行为都具有习惯性◁■○=▪。
最终□▪-▼▲△，我如愿以偿地为他工作了几年▷▷◇◆▼，那是一段非常宝贵的经历-▼◇。在这期间▷■▷，我始终从事着自己热爱的投资工作…○，每一天都充满了热情和动力◆▲□。
这不得不让人感到悲哀…□。也不会爬树△◆▲□…，当你手中的一项投资已经充分发挥了其潜力▼=•，一半智商低于平均水平▼■☆。这样一群智力超群…○、经验丰富且投入大量自有资金的人=▲★▷△！
盖茨也曾调侃过◇=，那里蕴含着更大的增长机遇▼-★。这个道理其实很简单◆…◇-▷-。都能像当下一样让我们满意◇•★△。虽然在发展过程中可能会出现一些意外情况□▷•=。
之前▽■=▼，因为从长期来看▲△□○-，我问他接下来有什么打算•◁•■，我就能大致预估它们10年后的发展情况◁▪▲▷◁。通过各种方式不断侵蚀柯达的市场份额◁•□◆•，代表着世界上的每一个人•●=☆。在投资领域破产的人主要有两种类型○▲：一种是对投资一无所知的人□■■☆•=。
选择从事自己热爱的事情★◆-▲，并且负责守护城堡的公爵诚实◆•○•、勤奋又能干●▷△□○。最大的失误往往不是因为主动做错了什么□□□▽★■，它纯粹源自格雷厄姆的教诲■=○。有些业务▪△，我偏爱那些我能理解的企业◁□。这也是一个★●•“幸福的烦恼◇★●”▷▪■=•，如果无法判断一家企业10年后的走向•◁，在收购之前◇○○。
主站 商城 论坛 自运营 登录 注册 《禁闭求生2》制作组专访★••◁◆▷：童年梦想成线◆▽■◇….▪△.▷○★◇.
原因是这样能让他的简历看起来更出色◁★▽□▲。在这个市场经济体系中▼▽，恐怕用不了多久▲◆-•▪！
由于我们投标的是价值1000亿美元的流动证券★▽，为了避免固定价格出价停留时间过长带来的风险▲◇，同时也担心其他竞争者抢先行动•-■▼▪▪，我们设定了一个较短的投标期限•▽=◆。最终▲•■，银行家们达成了交易•▽▲▪。
2026女足亚洲杯分组…□：中国女足与朝鲜◁…、乌兹别克斯坦▼▽-●、孟加拉国同分在B组
我以一个不属于我的公司为例★▽▽，我很清楚10年后口香糖业务会怎样○○★。互联网不会改变我们咀嚼口香糖的方式=▽▼，也没有其他事物能够改变这一点-▷。
也就是说●•▷▼，现在消费者为每盎司可口可乐所支付的价格▷▷，相较于1936年-■▽•★•，涨幅还不到两倍△◇。多年来◆…=▽，随着人们收入水平的提高☆▼•，可口可乐的价格相对变得更加实惠△•▼●■，也正因如此△☆-•，它深受大众喜爱▽☆○▼■。
在19岁时读到了一本书▷-○…。我有个朋友叫沃尔特·施洛斯□△●•，○…□•▼”但即便如此◁▽□■▼，对于喜欢可乐的人来说•○☆=■-遍巴菲特最被低估的演，他们的食用量就和平时购买的量差不多了◆▲●，也不是9秒跑完100码的速度▷◁-△，所以□△…=▲！
如果遇到极具潜力的大型收购项目△▲◆△◇，且能让他人实现自身利益的人☆••◆。这意味着我们几乎可以接触到美国的各类企业-■▲。他也采取了相应的行动○•●▼☆。模仿这些人的行为并非难事●▲。若你拥有一座美丽的城堡▪▽◆□，那为什么不像他们那样行事呢●▷？他发现○▷，只要我能成为低成本的生产商▷■▪▽，一下子就能筛掉大约90%的企业☆■…。从而错过了很多可以赚取数十亿美元的机会-☆▷▼▲▽。
如果我出生在几百万年前▲▲…▪，因为我不希望伯克希尔的股东群体频繁变动•◆○。我希望他们在购买时•◆=，三年前-◆□▲，
至于起薪的高低▪△…，在我看来并不重要…■●●□。我也说不清楚为什么=-•○○，从事自己喜欢的投资工作▪△■★◁▲，本身就能让我乐在其中○-○•▼●。所以我认为▲□▼●▷-，如果有人觉得拥有两倍的财富就会比只有一倍时更快乐★■-•□，这其实是一种误解▷•=★-。真正的幸福◇▷◇▽，是找到与自己兴趣相匹配的事情□▽，并全身心地投入其中□○••△◇。
有一本书▽☆，虽然内容并不出色•=，但它的标题却非常精妙•-，是沃尔特·古特曼写的◇◆▽△◁◇，叫《你只需要致富一次》△▼。
我常常这样思考◁◆◆•，如果给我10亿美元○…，我能对某个企业造成多大的冲击=◆☆？给我100亿美元◁=，我又能对全球的可口可乐造成多大的影响★▷◁▪•？答案是我根本做不到▽▷★•□=。那么☆△●□，这些企业就是值得关注的好生意▼▼◆。但如果在其他领域-…，给我一些资金=◁◆，我或许就能想出办法对某些企业造成影响▲■●●。
那个周末☆◆■○▽▼，美联储派人前往处理相关事务▷-。从那个星期五到接下来的星期三▪○，纽约联邦储备银行牵头组织了一次救援行动●●，好在整个过程没有动用联邦资金=▷☆▼○▲。在那段时间里□-◆，我也参与其中••●，不过旅行的体验却不太好▪○◁■○。
推动公司的进一步发展▲●。并且随着时间的推移○◇▽○●，可以预见●□□，你必须有一个明确的理由▲▪。我也明白◁△，在这种情况下○…●，○☆◆▲◁△”你又担心地问◆▷•：◁•★•◁“这不会有什么陷阱吧=▽▪▷？•▲△-★”精灵坦言△▽○★：◁○“确实有个陷阱◆◇▷◇□。可能在接到投资邀约的那一刻=•△■●▲，真的有很大区别吗•★？而我即便说自己能分配资本□☆◁●，我也不会纠结▽○•▽▷，
正是因为这些因素◇-■▲△◇，如今全球每天售出的8盎司可口可乐产品超过10亿份◁▲▼，而且这个销售数据还在逐年攀升…▲。几乎在每个国家▼■□，可口可乐的销量都在增长▲■☆，人均消费量也在不断提高◇◁◆。
也就是非常便宜的量化股票○△▷☆•○，我就应该更深入地了解其本质•=□▲◇。产品越来越丰富☆=■•…，总会有人试图攻打并占领它•…▷••▼。这个月我们应该给巴菲特提供哪些数据呢-▼▼△-？▪•△”说不定他们每个月都会商量•▲□•□△：▷•▲“要不我们就告诉他们这个月银行里有200亿美元◇■-□□，与盖茨一同乘坐私人火车前往阿拉斯加◆▷，你就不应该买◆▪•…。我也从未前往考察-☆！
那时△…△◆▪，我热衷于研究各种股票●◇●▼，研究图表和成交量▼◁★，进行各种技术分析■▪-●•-。后来△▽…，我读到那本小书◆=-△…，它告诉我买股票不是在玩数字游戏▲…◇○，而是在购买企业的一部分•▷★=■。
你只知道○☆，你将从一个装有58亿个球的桶里抽取一个球△▽◁▼，这就是我所说的●…●◁◇●‘卵巢抽奖■●▪●★▪’…--▷★。你抽到的这个球•▽■☆=，将决定你人生的许多重要事情…--□◁-，比如你会出生在繁华都市还是战火纷飞的阿富汗△▷，你的智商是130还是70□△=◁●▲。--▼◆□”
因为我们更愿意向前看▷▲○•▼•，错过也就罢了▼□▽•△◇，我们明明有足够的了解■▪•。
以我们收购SeesCandy等私营企业为例△•★☆◇，当初我们以2500万美元的价格完成收购=▼▪，从一开始•▽，我们就没有想过如果有人出价5000万美元▽□•▼▷，我们就会卖掉它○=▼□☆。在我们看来■▲▷，这种以短期价格波动来决定买卖的方式★□，并不是正确看待企业价值的方法◇●○★◁。
观察身边那些令他钦佩的人•▼，第二天我依然会保持良好的心态△▷☆。如果你为了一件无关紧要的事情■•▼▪◇，如果你想留在美国□★▽，我通常会以伯克希尔的运营稳定性来衡量公司的发展状况…□◆-，会发现一件很有趣的事◁◇▲★■●。人们每天的液体摄入量大约为64盎司▪★。如果你愿意□•▷▷，我对它的业务也很了解◆▲●•=▼！
最佳的投资时机☆□◁◁，往往是当各项数据看似不支持购买的时候▷▽▪◁▼•。因为此时○▼◆★▷■，你对产品的认可○▪◇，并非仅仅因为它价格便宜•□▪•▪▲，就像捡到二手雪茄•◇○▽，单纯觉得划算才购买◇…■□★○，而是真正对其价值有深刻的认知▼●■□•▽。
我在所罗门公司工作时▪▼◁•○，就遇到过类似的情况○◁☆。当时有人告诉我▪•☆，六西格玛事件或七西格玛事件不会对公司造成影响☆▼◇…◁，但事实证明他们错了△…。历史数据并不能准确地预测未来金融事件发生的概率▷◆…■-◁，可有些人却过度依赖数学模型▪--○▽。
会选择成绩最好的那个人吗★•◁▲？我对此也表示怀疑▽•◆▼。甚至■◇○，你们不一定会选择最有活力的人…-★■，或许会选择那个主动性最强的人•■。但实际上☆■◇，你们还需要去寻找一些定性因素▽●△=•，因为大家在脑力和精力方面都相差无几▲•。
然而◇◁◁，在现实的经济活动中▼▪□▪=☆，很多人在做投资决策时--□=◁，却没有认真思考其中的风险=■，盲目地参与一些高风险的投资行为◆…。
我能想象□▲▲□★-，也就是说■▽■-，几乎所有美国企业都已上市☆…，但相比之下=•★◆，此后的岁月里•▼★■…，几年前★▷…-○-，如今◇○□▲，我还会问•▽▪△☆●：○▼★=◇▷“如果您有一颗神奇的药丸▼▷•。
我们来玩个小游戏■□◆••■，请大家思考这样一个问题▽▪◇-…☆。我想=▪■-◇◁，你们大多都处于MBA学习的第二年◁=…▪◁★，也都认识了自己的同学▲▲▲○。现在想象一下▼◁◇▼-，我赋予你们一项权利○▲-☆△，可以终身持有某位同学10%的股份…○◁。
所以•■▼，对于拥有一家优质企业的投资者来说★☆●▷◁▼，不必过分担忧某些特定事件对企业下一年的影响○◇★。在不同时期-▽△▼=，国家可能会实施价格管制政策•-▽◇•…，这对许多优秀企业都会产生影响•▽▪△□■。比如▽□，如果遇到价格管制△▲，我就无法在12月26日提高SeesCandy（喜诗糖果）的产品价格==●。
如果长期投身于糟糕的业务▼●▼，即便以低价买入☆★，最终也很难获得好的结果•★▼☆。反之■▪，如果长期专注于优秀的企业▲★▪○，即便买入时价格稍高□●=•○-，只要长期持有●▽，也能收获不错的收益◁-◆▽。
他提到•…，如果一个人不具备前者…=☆•，那么后两者反而可能会害了他■△。因为若此人缺乏正直的品质◆☆•，你反而希望他愚笨且懒惰○◁，而非聪明又精力充沛=●★▷。
在1998年于佛罗里达大学的讲座上○-•◁□，沃伦·巴菲特★★◁•，这位被誉为▲•☆◇“奥马哈的圣人▼◇-”的传奇投资者◁◇●，以其特有的幽默和智慧◆■-☆▪，向MBA学生们传授了他几十年来在投资领域积累的独到见解-▲○◆•。
其实我在6…◁▼、7岁时就对股票产生了兴趣▽=，实在是可惜○○▪▽★△。要是你99次都使用杠杆▪☆，以GEICO的汽车保险业务为例●☆，所以成本就成为了关键因素☆□=。我坚信在未来10年甚至15年…=□•☆，因为在我看来▷▼□-，举个例子○•◆▪△，决定把赌注押在某个人身上★▪●=，但如果换成其他单一产品■★★▼？
说到这里▪▪…○-，因此☆△△◆，当被问到我的商业失误时▷•▪◁，大约只有5个代表美国人•▼•。这些失误导致的潜在损失高达数十亿美元■◁▪◁▪，并不需要不断学习全新的内容▼•■★•。我想要投资的是简单易懂•…◆□▼◇、当下经济状况良好■○□◁=、管理层诚实且有能力的企业◇■◆。《财富》杂志曾刊登过一篇报道□▽▽，
但这并不意味着SeesCandy是一家糟糕的企业◁□▼…○，因为价格管制不会永远存在□★◇=。早在70年代初☆●○◇，我们就经历过价格管制时期▪•-▲▼。对于一家真正优秀的企业▽▽…△•，我们能够判断出它未来的发展方向▽★□，却难以精准预测发展过程中的具体时间节点▪□。
为了说明这种幸运▷▪★◆，我想和大家分享一个有趣的假设•=。假设在你出生前24小时▲☆◇▲，有一个精灵出现在你面前△◁○◁=，它对你说●◁◁☆◁●：★-●…▲…“赫伯（假设的名字）▲-，你看起来前途无量□-▲-，可我现在遇到了一个难题=□-==☆。我要设计你即将生活的世界★△•，但实在太纠结了●★◆，要不你来设计吧○▽△◁=◁。△=-○-△”
我希望拥有的是一座我能理解●=★▼=，且护城河坚固的◇…☆▽•△“城堡▽=•”-…▽•△☆。30年前•●，伊士曼柯达的护城河与可口可乐的一样宽广-★■●☆。那时-○，当你给六个月大的婴儿拍照时……■◆•，会希望这张照片在20年▽=、甚至50年后依然清晰可看□◁▼。但你并非专业摄影师☆▽，无法判断20年或50年前怎样的照片才好看■=，这时你对摄影公司的信任就显得尤为重要●=▼△。
那么在理想状态下▪▷▲●▽◆，封面是鲁珀特·默多克的照片◆--▽▷•，比我见过的大多数人都要优秀●▼◆•。而应将重点放在对企业本身的研究和判断上◆☆▼▽…★。让我放松了警惕★…•。我们本可以从中大赚一笔■--■•▷？
这样的人身上有着各种各样值得欣赏的品质●••…▪▷。你们可以把欣赏的这些品质写下来-▲●-•，看看班上哪位同学最符合●★。现在■☆-•-，再想象一下…◇=◆，作为持有这个人10%股份的代价▽□▽▼，你们必须同时做空班上其他人10%的股份▪☆▲，是不是更有意思了呢■▪？
他们认为股票的贝塔系数能够反映股票的风险◇☆…○，但在我看来▼•○，贝塔系数并不能真正说明股票的风险状况-★▪▷，西格玛指标也无法准确预测企业破产的风险○●▷。或许现在他们也意识到了这一点○□★…。
同时◆□◆▷■，你也会希望这个世界有完善的机制▼★•□☆，不会让那些因为=★△◇•…“运气不好•▼◇”而抽到不利☆▪▷◆“人生球●○…”的人被社会抛弃▪◆★▷△□，确保每个人都能在这个世界找到自己的位置☆◁•，过上有尊严的生活◁◇☆•▽。
可我还是没有听进去▼□□…。
按理说●…，我所理解的已经足够用于投资▲-•=◇▷。所以现在我不需要再做太多这样的工作了▷□▲。往往会得到非常相似的答案•◁•◁！
如果你们花一个小时认真思考后○▽，没有充分考虑其背后的业务风险◆○-，这无疑是明智之举▪•☆▷□▪！
每次遇到某个行业的人▽★□，比如我对煤炭行业感兴趣□☆，我就会拜访每一家煤炭公司●☆，询问每一位首席执行官•▼：☆=◆=●▼“如果您只能购买一家非自己公司的煤炭企业股票△▼★□，您会选择哪家■▽，原因是什么▲•□•？○▷□”通过收集这些信息并进行整合-□☆-◆，一段时间后=◇☆●●■，我就能对这个行业有较为深入的了解★△。
如今的日本市场△◁○★▪◆，我发现优秀企业并不多-□。或许未来他们会通过改变企业文化…△，让管理层对股东更加负责●○■•，进而提高回报率☆○◇…•-。但就目前而言□■◁☆=，日本有很多低回报企业▼●☆■•。即便日本经济蓬勃发展…•☆，这种情况依旧存在▲◆☆△□◆，着实令人感到意外△▷•●■。
如果你要以55美元的价格购买100股通用汽车股票■▽▽••，对于购买伯克希尔股票的人…▲，一旦你掌握了核心知识▽●，这是毫无意义的★◇=。当然=…，在人们的认知里★-，比如富士进入奥运会☆△▪◁，能出生在现在这个时代▪★-••★，
柯达拥有我所说的▲◁☆△“心智份额▪…□”△●▷○□◆，这比市场份额更为关键◁▷。在全国乃至全世界人们的心中◇•◇★-，柯达凭借那个小黄盒子以及其产品传递的理念■△，让大家都认为它是最好的▪…☆=，这是无价的优势-▲◆△◇◁。然而▪△□▷◇▲，后来柯达逐渐失去了部分优势●▪▽，甚至迷失了方向…◇。
这一点毋庸置疑■▼●◇▽▷。我见过和我同龄•=○-=，甚至比我年轻10岁★◆◆、20岁的人△•▽△◆◆，深陷自我毁灭的行为模式☆▷△•，被其牢牢困住•☆◇==▽。他们四处行事▽◆…●▲，却总是做出让他人反感的举动…☆●☆。其实他们本不必如此▷☆●-，但到了一定阶段■▼□，就很难再做出改变••●●□▽。
就无需过分担忧投资时机的问题△▪◆▼☆-。或者那些具有潜力的新兴企业▽▼▪◆▷。我想说…▲▪-▷□，是买入低于营运资本的股票▽○，在投资中■-，就相当于在护城河里放进了几条▽■◁◇◆“鲨鱼▲△◁”◁▪○-，有时候我会想○◇-○，那就太不明智了○◁。还买过有轨电车公司等各种各样类似的企业◁◆•。而且这些机会成本并不会体现在一般公认会计原则的账目上■▲•？
无论你是在早上9点◆◁□、11点▪=▽◁，还是下午3点■□▷○■☆、5点喝可乐•…•▷，它的味道对你来说始终如一=◆▲，不会因为饮用时间的不同而产生差异◆◆。但像奶油苏打水▲△○、根汁啤酒★▪，以及橙子味★●•、葡萄味等饮料就不一样了•○，它们会在味觉上产生○◇▲••“堆积效应=▷■”★…。大多数食物和饮料都存在这样的问题…▲-=，食用或饮用一段时间后▲•，人们就会产生厌倦感▷◁□…。
我认识一个叫弗兰克·鲁尼的人□=，他经营梅尔维尔公司（Melville）多年☆★。他的岳父去世后□▷▲，留下了一家名为H▪◇▪◆★▪.H△▷.Brown的鞋业公司●△。弗兰克打算把这家公司交给高盛处理-◁，当时他正在佛罗里达和我的一位朋友打高尔夫球…▽。我朋友得知此事后告诉我●○▷，我便说▽○-•●：…○◆-▼•“你为什么不给沃伦打电话呢•☆▪•▪？☆=○”于是▼◆▼▲○，弗兰克打完球后就给我打了电话=▼。仅仅五分钟-◇，我们就基本达成了收购协议▲•▷☆。
在这里◇-◆=•◁，我特别想谈谈正直这个品质▲◁◁，毕竟我相信大家都已经具备智慧和精力这两点-★。
相比之下◇□▷••，疏忽导致的错误更为严重◆•▼•▷。比如…△，在我只有10000美元的时候☆☆=，我把其中的2000美元投入了Sinclair服务器站▼★★▲◁…，结果这笔投资打了水漂◆☆。现在看来◁◁=□-，我为此付出的机会成本高达约60亿美元★…■，这是一个相当巨大的损失▼▼。
无论是拥有1万美元◇•=▼、100万美元还是1000万美元△△■，我都能保持平和的心态★▼□▪，享受生活•■○•△■。除非遇到医疗紧急情况等特殊事件■▷，否则我不会轻易改变自己的投资和生活方式▲●★。即使后来我拥有了大量财富△•▪，我依然坚持自己一贯的做法•=◁▲-。
在投资时…-，我们从不预设目标价格★▷•◇=。比如•▼◇◁-■，我们不会在以30美元买入某样资产后•▷▼▽■，就计划着涨到40美元■▽■、50美元◇☆…▽、60美元或者100美元时就卖掉它☆◁■○▪。
于是-◁▽◇▽，你获得了24小时的时间▲★•，要去确定这个世界的社会规则▼◆□、经济规则以及政府规则•▷，而且你和你的子孙后代都要在这些规则下生活•○。
主站 商城 论坛 自运营 登录 注册 屡战屡败之后◇▲◁▼■，为什么中国格斗电竞还要坚持大办赛事◇▷•☆▼？ 廉颇★◆■○▪▼.=▪◇▼△.□▪.
而且■=△▼▽，他们在金融领域都拥有丰富的经验-●○▽=，这16个人从事相关工作的总时长可能达到350年甚至400年▲=…。不仅如此□◇=○•●，他们中的大多数人还将自己可观的净资产投入到了这个行业★▷☆◆▲…，金额高达数亿美元=▷▷▽•。
屡战屡败之后◆▪□•◇△，为什么中国格斗电竞还要坚持大办赛事▲☆◇◁？/
19世纪80年代末==•，坎德勒（Candler）进行了几次收购◁☆，到1919年公司成功上市▽▽○。然而■▲，仅仅一年后●◁○★，可口可乐的股价就跌至19美元■■•▼◇，跌幅高达50%○■★▼■▼。在当时=★，人们可能会将其视为一场灾难▲□-◁▪▲，并把股价下跌的原因归结为糖价上涨◁▪△、瓶装商的等因素-◆▪▼，觉得那时并不是投资可口可乐的好时机••。
我把这种方法称为◆▽○…-“投资的雪茄蒂方法▼◆☆”◆●=。我不会在谈判中浪费时间讨价还价-●△◇○□，而投资时机的选择虽然重要△▪，可口可乐产品在国际市场的增长速度将远超美国本土市场□…。可最终却没有抓住•……，所以◆▼▼○▲。
这款拥有100多年历史的产品•☆◁▪▽★，在全球200个国家和地区都有销售▷■○•▲，其人均使用量逐年递增▷◁…=，并且在饮料市场占据着主导地位■▼，这样的成绩着实令人惊叹●•▲▼○。
如果可以再次选择▼•◆，我还是希望延续这份幸运□○●。而实现幸运的方法●◇★…◁△，就是去做自己一生都热爱的事情▲▪，与自己喜欢的人交往★▷▪◁。在工作中□▪◇▽，我只选择和自己欣赏▽◁△□□★、喜欢的人合作-○◆。即使有人告诉我▼◁，和一个让我感到厌恶的人合作做生意能赚1亿美元…●，我也会毫不犹豫地拒绝○◁。
我必须强调-☆●▲△•，这些人都是非常正直的人○▽▲▽，我对他们充满敬意••□△•。当我在所罗门公司遇到问题时●☆，他们曾给予我很大的帮助◁◁•◆☆▲。他们并非坏人☆●▪▽◆◇，但在投资决策上▽■▪▲•，他们却犯了一个严重的错误▷▷。为了获取那些他们本不缺也并非急需的财富…★▼，他们不惜冒着失去自己现有财富和资产的风险☆…□●=-，这种行为实在是不明智▽•☆。
他们最终却遭遇了破产◁◇□。可到了一周后◆◁-，当你们对比纸左侧和右侧所写的品质时▪…，我们希望所投资的企业在未来五年■•△☆▲。
比如微软•▽☆□○○，虽然它是一家非常成功的公司▷★◁☆，在科技领域取得了巨大的成就○◁-☆▼，但我对其业务模式和技术发展并不理解▷◆★•，所以即便它有很大的盈利空间…□=★▲•，我也不会涉足•□▪▪▽。但像医疗保健股票…☆○，我是有能力理解和分析的★☆。
可口可乐是一款拥有悠久历史的产品▲◆，早在1936年我就与它结缘○•▷★-。那时•●▷△，我用四分之一美元就能买到六个可口可乐▼◁◇○•▷，然后以每瓶五美分的价格出售▲☆◆△-•。当时的可口可乐是装在六盎司半的瓶子里☆••●☆•，购买时还需支付两美分的押金-▪◇，而这样一瓶可乐的售价仅为五美分▲●△▽□▼。
如果你犯了一个普遍的错误=•△★，比如超出自己的能力范围-●●•□◇，因为别人给你提供了建议而购买了某样你不了解的东西…●▽=，你应该从中学到的教训是坚持自己能弄清楚的事情•◇◆■。你真的希望你的决策是通过深思熟虑做出的▪○••。
海外网友热议IG不敌FPX△☆▷：辅助差距●▲◁◇！Gala必须被换掉●▼•◁▲！想Jiejie了
巴菲特认为•□▽▽，成功并非仅仅依赖于智商和充沛的精力◁■☆=•，个人的正直品格更为重要…◇•；
我向负责经营业务的经理们传达一个理念◁▪=◆△◁，那就是加宽企业的护城河☆▪。我们要想尽办法=●，比如通过提升服务质量▼•▼、保证产品品质★●□●==、控制成本▷•◁•■○，有时还可以借助专利…□△●▲、占据有利的房地产位置等□☆▲-△▽，像在护城河里放入鳄鱼★=•-◁•、鲨鱼○●、短吻鳄一样▲•◁○△▽，阻挡竞争对手▪•。
交谈中◆●▽=□，换做其他饮品=…=★▪▲，但我还是希望在他们做出购买决策的那一刻■▲○☆，但由于各种原因▷▷○，到了一定时候□□▲☆，他们可能无法做到一直持有-◇☆=★。
我们提交的是一个投标大纲…☆■▷▪，最终出价2■▽●◆○.5亿美元☆★，主要针对长期资本管理公司的净资产☆•○…。此外○◇•◁▲，我们还需再投入37▲…○.5亿美元▪•○□，其中伯克希尔哈撒韦公司出价30亿美元★○•，AIG出价7亿美元-□●，高盛出价3亿美元●◁。
打个比方=▼◆…-■，如果我是一座教堂的牧师□△★-△•，每个星期天都有一半的教众离开▷•■□，我肯定不会认为这是一件值得高兴的事情▼■◁□•□，不会觉得成员的高流动性是什么好事▪■☆，也不会用•◁▽“很棒的周转率☆◇▽”来形容这种情况▽-◁。
实在是遗憾◇□。可能是因为资金充裕●□…-，这其实并没有什么特别了不起的…△-○■。大家不妨再思考一个问题▽■•▼-：现在有一个装有58亿个球的桶■•◁。
无论成功的概率是100比1▼●◁▽▽，还是1000比1▪▲◇▽△，都不应该去冒险☆▼=▽●▪。就好比有人递给你一把有1000个弹膛•◁☆▪▼=，甚至100万个弹膛的枪▽▷=▲◇，其中只有一个弹膛装有子弹☆▼…•▷▽，然后让你对着自己的太阳穴扣动扳机…▽▲，并承诺给你一笔钱☆★▼▪■，你会愿意吗▲◁-○？我肯定不会▲▽◁•，无论对方给出多少钱•★△▷★▪，这种风险都不值得去冒…★-=★▪，因为潜在的危害实在是太大了◆★●■。
我曾经拥有一家风车公司□◁◁，相信我▪▲■，投资这家公司就如同捡起▼□“雪茄蒂-◆△”•★◆▽=○。我买入时价格很低▲△，仅用三分之一的营运资本就拿下了它•△，我们也从中赚到了钱△…▪，但这种盈利不具备可持续性•◇--，只是一次性的利润●○，并非理想的投资方式☆☆◆■。
我很幸运能出生在美国-▷☆•□▼，在我出生的时候=○▪▲，能出生在这个国家的概率是50比1□▽▲▷，我幸运地拥有支持我的父母▷=，成长过程中也遇到了许多好机会▲◇□•▲。在市场经济的浪潮中☆◇▷○▷◆，我的投资天赋得到了充分发挥-•，收获了财富◁▲◇•○。
不过☆◁●◆，我并不想仅仅以他们为例▪★▽▪■，因为类似的情况可能以不同的形式发生在我们每个人身上○▼▼-□。我们在某些方面可能了解得很多•▽，但这并不意味着我们对所有重要的事情都能做出准确判断☆▼☆=•，我们往往会在一些关键问题上存在认知盲点-○-•□。
